俄乌局势难以缓和，冬季能源供应风险仍存-k8凯发天生赢家一触即发人生

欧盟对俄原油禁令将于12月5日正式生效，但目前来看欧洲对俄罗斯原油的进口只是在减弱而非完全停止。俄乌冲突持续时间已经超过200天，那么这一大背景下欧盟与俄罗斯的原油贸易发生了何种变化呢？

数据来源：kpler

可以看到自俄乌冲突爆发，欧洲进口俄罗斯原油的数量确实出现了明显下降，过去三年来看俄罗斯原油在欧洲进口总量中的占比最高曾超过30%，在今年1月也超过29%，而目前占比已跌至20%左右。虽然占比下滑，但欧洲目前进口俄油数量仍超过210万桶/日，根据欧盟禁运计划，在年底前除部分管道外，将禁运所有的海运俄油，距离禁运生效仅剩2个多月，面临较大的落地难度。

数据来源：kpler

上图可看出，虽然欧洲在有意减少俄油的购买，但以乌拉尔为代表的减量部分基本转而流向亚洲，亚洲买家与欧洲买家实际上完成了俄油和其他资源的互换，俄罗斯原油需求并未出现明显下滑，海运出口依然稳定。

数据来源：kpler

可以看到自俄乌冲突爆发，中国和印度的俄油购买量正在快速上升，截至今年8月中印两国进口的俄油占比已接近亚洲进口总量的92%，而1月时这一比例仅有60%。

数据来源：俄罗斯能源部、隆众资讯

俄罗斯产量方面，由于俄乌冲突的影响，俄官方在3月后已经停止公布产量数据。根据俄官员讲话及其他渠道评估数据显示，俄原油产出在今年也未出现显著下滑，目前基本能够稳定在1000万桶/日的水平之上。

因此虽然西方对俄制裁一直在推进，但俄罗斯原油的产量和出口量较冲突前均未出现大幅下滑，相对稳定的表现明显好于预期。而欧盟12月若真的严格执行禁令，则面临200万桶/日左右的原油缺口。叠加天气转冷后 天然气供应不足的问题，欧洲今年冬天依然面临缺气缺油的难题，能源供应风险不容忽视。对欧洲而言，若伊朗原油后市能够解禁，其100-150万桶/日的增量将是缓和能源问题的有效举措。

此外，去年10月后原油价格大涨，欧洲天然气价格暴涨是主要诱因，而今年油价这一潜在利好依然可能存在，原油禁令若严格落地将再添砝码。因此对油价而言，俄乌局势难以缓和的背景下，10月后需提防上行风险。